2018年押大还是押小？

红刊财经 特约作者 胡东辉

新年伊始，A股开门红，几大指数同步上涨，但细看之后可以发现，2017年一九格局的阴影若隐若现。那么2018年还会延续2017年的市场格局吗？换言之，2018年是押大还是押小？2017年押小的全错了，特别是2017年下半年以后，发现押小犯错的纷纷转向押大，加剧了一九分化的趋势。显然这个惯性现在还在，甚至还很强大，很多人继续押大，但主张押小的人也渐多，这就形成了新年一涨九不跌的开局。这种局面肯定是不可能持久的，终究还是要分化的，怎么判断是个大问题。

押大仍有强大惯性力量

2017年年初时盘面其实是不明朗的，押小还不能说是错，押大也看不出会赢。贵州茅台2017年年初时股价才334元，到2017年3月底也才386元；格力电器2017年年初时25元，那是从30元跌下来的，到2017年3月底也才31元多。涨得猛的倒是老板电器，它被归入白马股。小盘股里随便拿几只次新股出来，比如集智股份，2017年年初时89元，到2017年3月底77元；万集科技2017年年初时59元，2017年3月底时48元；博思软件2017年年初时85元，2017年3月底时77元。小盘股也不是一路下跌的，像万集科技，期间短时间里还有一波从44元涨到68元的行情。单看这样的市场格局和走势，分化虽然已经产生，但反差还不大，应该说还是正常的。

但到了2017年年底再一对比，贵州茅台股价翻倍，小盘股普遍腰斩，这一涨一跌可谓天壤之别，买进贵州茅台的与买进小盘股的，一涨一跌之间的市值损益至少差两倍。小盘股为什么会跌得这么惨？起因是“10送30全世界都没有”，后来又有针对次新股炒作的专项执法行动，在这样的大背景下，10送30确实没有了，连10送10也很少了，没有专项执法行动次新股炒作也要熄火。次新股一跌，小盘股也跟着跌，资金都被腾挪到大盘蓝筹股中去了，所以到了2017年底中小盘股就跌得面目全非了。

2017年押大获得完胜，起到了强烈的示范效应，因此2018年伊始仍然具有强大的惯性力量，押大的声势不减。股市就是这样，一旦趋势形成，会不断自我强化，直到否定的声音全部消失为止，所谓空头不死，多头不止。但纵观A股历史，一种趋势一以贯之是从来也没有过的，过去大盘股也有过风光无限的时候，但最多强势一年，风水就要转。2017年大盘蓝筹股的风光不能从年头算起，因此一年时间还没到，2018年再接再厉风光到春节前后还是很有可能的，所以押大的人仍然是多数，而押小的人恐怕还要蛰伏一段时间。

押小将只输时间不输钱

股市操作最忌思维定势，2017年押小就是输在思维定势上，2018年押大会不会也重蹈覆辙？不妨来分析一下。贵州茅台涨到近500元时，市场的疑虑是最大的，因为A股的绝对股价还没有超过500元的。但是现在贵州茅台涨到700元之上了，看空的声音反而听不到了。股市是个创造奇迹的地方，专治各种不服。笔者也怀疑过贵州茅台能涨多高，现在也不敢说它到顶了。这也就是说，在贵州茅台上，空头都死绝了。贵州茅台俨然已成为大盘蓝筹股的标杆，是多头力扛的大旗，但物极必反的规律还是要发挥作用的。多头在极力撑起这杆大旗时，后续是否还有第二梯队能跟上，这才是关键。现在后续梯队似乎跟不上了，至少市场号召力已经不足了。

押大的理由人们已经很熟悉了，一是业绩为王，二是强者恒强，三是以大为美。业绩为王自然是没错的。强者恒强则要看强到什么程度了，如果强到贵的程度，那没有什么东西是不能卖的。至于以大为美，这就完全没有道理了。小盘股中有业绩好的，也有走势强的，以盘子大小论优劣的理由是流动性溢价，其实这个逻辑在全世界都行不通，因为大盘股多是从小盘股发展过来的。为什么全世界10送30确实很少？因为全世界都不以盘子大小论优劣，盘子小成长性强，市场给予的溢价反而高，所以上市公司没有动力要快速扩大股本。